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6、6月20日，央行官方刊登央行研究局局长徐忠发表的《经济高质量发展阶段的中国货币调控方式转型》的工作论文。徐忠在长达2万余字的论文中9次提及降准，提出适度降低法定准备金要求，从而降低金融机构的准备金税负担。论文还提出，中国货币政策调控方式应该从以货币数量调控为主转向货币价格调控为主。

责任编辑：霍琦导读：先河环保总裁陈荣强向记者总结环保股“爆雷”的逻辑，并表示企业扩张没有错，但是在形势大好的时候没有感觉到危机。本报记者 危昱萍 肇庆报道经过两年的发展“盛宴”，进入2018年，环保企业却不得不补上一大笔“学费”。资金周转、债务违约、应收账款庞大……环保企业怎么了？有分析指出，造成环保企业发展波折的关键是PPP项目。2015年-2017年间，PPP模式在环保业兴起，企业订单加速，大量环保业务打包为PPP项目。但在今年去杠杆、稳金融等宏观政策的冷却下，危机开始浮现。

总的来看，各项政策取得了较好效果，金融对实体经济的支持力度较为稳固。初步统计，2018年全年，新增人民币贷款16.17万亿元，同比多增2.64万亿元，多增量是上年同期的3倍，年末贷款余额同比增长13.5%，较上年末提升0.8个百分点。前11个月，普惠口径小微贷款同比增长17.1%，小微贷款授信户数较上年末增长28%。各种利率稳中有降。12月，债券回购加权平均利率为2.68%，同比下降0.43个百分点。年末10年期国债收益率为3.25%，同比下降0.64个百分点。2018年11-12月，民营企业发债规模同比增长70%。金融风险总体收敛，宏观杠杆率基本保持稳定。

总体而言，大部分龙头公司延续了稳健增长的趋势，这个趋势是符合预期的，但行业内的业绩分化依然存在。其中，创新药产业链中CRO板块（医药研发合同外包服务机构），在今年景气度较高，板块内公司业绩都比较不错；药店板块因为外延加速和减税利好，板块龙头公司也基本维持了一季度的高增长态势。

豆粕与美豆心连心，豆粕虽坚挺，但难成大器。近期因为贸易战让国内豆粕表现的非常坚挺，但是市场整体仍然很不乐观。特别是美国的大豆生长良好，美豆的优良率仍维持在高位，丰产在望，令美豆不断走低。从美国单产数据不难看出，近几年美豆单产始终保持在一个较高的位置，在需求改善一般的前提下，使得美豆的库存不断的上升。从而导致了美豆在库存上一增再增，创下历史的高位。下图是美豆库存的变化图，从图中可以看出，美豆的结转库存在不断升高，加上中美贸易战对美豆的打击，美豆苦不堪言，这是美豆一路下跌的核心要素。美豆偏空连累国内豆粕，在国内豆粕需求处于低谷期时，难有较大幅度上涨。

美联储年内第三次降息北京时间10月31日凌晨，美联储宣布今年以来第三次降息，并暗示当前货币政策立场合适，足以支持美国经济继续扩张。这意味着未来一段时间，美联储货币政策或保持观望。受此影响，国内私募正积极调仓应对美联储暂缓降息信号，他们开始转向买入以美元计价的新兴市场债券与美国高收益高评级企业债，而海外资本则加码国内商业地产、城投债创造新的套利机会。