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发行人超募或成市场趋势《每日经济新闻》记者注意到，华兴源创首发41.08倍（摊薄后）的市盈率打破了此前A股IPO定价管制下的首发顶格23倍市盈率限制。此后，亦有多只新股首发市盈率突破23倍，比如睿创微纳（扣非后）市盈率79.09倍，天准科技（扣非后）市盈率57.48倍。

这与当前中国不少企业债务违约处理方式存在较大不同。以辉山乳业为例，目前这家企业资产重整方案并没有涉及债务减记，导致多家潜在战略投资机构不愿刚入股就承接数百亿债务，令资产重整进展相对缓慢。“即便中国相关部门尝试将违约债券引入交易市场买卖，给投资者退出创造新通道。但若企业债资产重组无法得到实质性进展，这些违约债券或许只能存在价差套利的交易性机会。”他认为。

重工业因此依赖于整个工业体系，包括工业“三位一体”。一个国家如果不先建立初步的“三位一体”的基础设施工业体系，重工业部门就很难保持利润。然而，“三位一体”工业体系本身不仅是公共品，而且也是中间产品，除非服务于最终需求，其本身并不能盈利。因此，它必须通过第一次工业革命创造的市场来获得支撑以及通过第一次工业革命创造的储蓄来获得融资。同时，只有在完成第二次工业革命之后，所有生产手段（机器设备和基础设施）的大规模廉价生产才成为可能。而只有基于一切产品规模化生产（包括生产手段本身的规模化生产）带来的物质丰裕，国家福利化（福利社会）也才可能实现。

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过去十年的经验表明，ELB可能会带来高失业率、低经济增速甚至衰退。经济疲软会给通胀带来了下行压力，这将推升实际利率并加剧对持续就业增长的冲击。随着时间的流逝，通胀对资源利用率趋紧的敏感度大幅降低，这种“脱敏性”虽然会在失业率走高时避免通缩，但也意味着最终需要更高程度的劳动力市场趋紧才能令通胀重回目标。

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